행동경제학: 전망 이론 Prospect theory

전망 이론은 1979년 다니엘 카너먼과 아모스 트버스키가 개발한 행동 경제학 이론입니다. 이 이론은 개인이 불확실한 상황에서 어떻게 위험을 인식하고 평가하며 의사 결정을 내리는지 설명하고자 합니다. 이 이론은 합리적 의사 결정에 대한 전통적인 가정에 도전하고 위험 인식과 선택에 영향을 미치는 인지 편향의 개념을 도입합니다.

전망 이론: 출처(Pixabay)

행동경제학 전망 이론에 대한 주요 개념 및 시사점과 적용사례는 아래서 확인이 가능합니다.

 

전망 이론의 주요 개념

가치 함수

전망 이론은 개인이 절대적인 가치를 기준으로 결과를 평가하는 것이 아니라 기준점으로부터의 변화를 기준으로 결과를 평가한다고 제안합니다. 가치 함수는 개인이 이 기준점을 기준으로 이득과 손실을 어떻게 인식하는지를 설명합니다. 가치 함수에 따르면, 개인은 기준점에서 멀어질수록 이익과 손실에 대한 민감도가 감소하는 것을 경험합니다.

손실 회피

전망 이론은 개인이 동등한 이익보다 손실에 더 민감하다고 가정합니다. 손실은 같은 규모의 이익보다 개인의 감정과 의사 결정에 더 큰 영향을 미칩니다. 손실 회피 이론은 사람들이 잠재적 손실에 직면했을 때 더 많은 위험을 감수하는 합리적인 결정을 내릴 것으로 예상되는 경우에도 위험을 회피하는 경향을 보이는 이유를 설명합니다.

위험 태도

전망 이론은 다양한 맥락에서 위험 회피와 위험 추구 행동을 구분합니다. 잠재적 이익에 직면했을 때, 개인은 불확실하지만 더 높은 기대 이익보다 특정 이익을 선호하여 위험을 회피하는 경향이 있습니다. 그러나 잠재적 손실에 직면하면 개인은 특정 손실을 피하기 위해 기꺼이 위험을 감수하는 위험 추구적 행동을 보입니다.

프레이밍 효과

정보가 제시되는 방식, 즉 프레임은 의사결정에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 전망 이론에 따르면 개인의 선택은 잠재적 이익 또는 손실에 대한 설명, 기준점, 옵션이 제시되는 순서와 같은 대안의 프레임에 영향을 받습니다. 개인은 의사 결정 문제를 어떻게 구성하느냐에 따라 서로 다른 위험 선호도를 보이는 경우가 많습니다.

 

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전망 이론의 시사점

위험 인식

전망 이론은 개인의 위험 인식이 객관적인 확률뿐만 아니라 대안의 기준점 및 프레임과 같은 주관적인 요인에 의해서도 영향을 받는다고 설명합니다. 사람들은 정보가 어떻게 제시되느냐에 따라 드문 사건의 가능성을 과대평가하거나 중간 정도의 위험에 과소반응할 수 있습니다.

손실 회피와 투자 행동

손실 회피는 투자 의사 결정에 중요한 역할을 합니다. 투자자는 손실 실현과 관련된 후회와 정서적 고통을 피하기 위해 손실이 발생한 투자를 계속 보유하려는 경향이 있습니다. 이러한 행동은 최적의 투자 전략이 아닌 차선책으로 이어질 수 있으며 실적이 저조한 자산을 매각하는 것을 꺼리게 됩니다.

프레임과 의사 결정 편향

전망 이론은 프레이밍 효과가 의사 결정에 미치는 영향을 강조합니다. 동일한 정보를 다르게 제시하면 다른 선택을 할 수 있습니다. 투자자는 정보가 어떻게 구성되는지 인지하고 대안의 프레임에 흔들리지 않고 객관적으로 옵션을 평가하려고 노력해야 합니다.

정신적 회계

전망 이론은 개인이 돈의 출처나 목적에 따라 돈을 여러 개의 정신적 계좌로 분리하는 정신적 회계에 대한 이해에도 기여합니다. 이는 개인이 전반적인 재무 상황을 고려하지 않고 다른 계좌의 이익이나 손실을 다르게 취급할 수 있기 때문에 비합리적인 의사 결정으로 이어질 수 있습니다.

 

전망 이론과 그 의미를 이해하면 개인과 투자자가 의사 결정 과정에 영향을 미치는 인지적 편향을 인식하는 데 도움이 될 수 있습니다. 가치 함수, 손실 회피, 프레이밍 효과 및 기타 주요 개념을 이해하면 불확실한 상황에서 위험을 평가하고 의사 결정을 내릴 때 보다 정보에 입각한 합리적인 선택을 할 수 있습니다.

 

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전망 이론 적용 사례

다음은 전망 이론의 개념을 설명하는 몇 가지 예입니다

 

이익에 대한 위험 회피

두 가지 옵션이 주어졌다고 가정해 보겠습니다

• 옵션 A: 1,000달러의 보장된 수익이 있습니다.
• 옵션 B: 2,500달러를 얻을 확률은 50%, 아무것도 얻지 못할 확률은 50%입니다.
• 전망 이론에 따르면 개인은 이익에 관해서는 위험을 회피하는 경향이 있습니다. 많은 사람들이 옵션 B의 기대치(1,250달러)가 더 높더라도 옵션 A를 선택하는 이유는 보장된 수익이 안정감을 주고 더 큰 금액을 놓칠 수 있는 잠재적 후회를 피할 수 있기 때문입니다.

손실에 따른 위험 추구

다음 시나리오를 생각해 보세요

• 옵션 C: 1,000달러의 손실이 보장됩니다.
• 옵션 D: 2,500달러를 잃을 확률은 50%, 아무것도 잃지 않을 확률은 50%입니다.
• 전망 이론에 따르면 개인은 잠재적 손실에 직면했을 때 위험을 더 많이 추구합니다. 이 경우, 옵션 C가 잠재적 손실을 최소화하더라도 많은 사람들이 옵션 D를 선택할 것입니다. 1,000달러라는 확실한 손실을 피하고 싶다는 욕구와 손실을 완전히 피할 수 있다는 희망이 더 위험한 옵션을 기꺼이 선택하게 만듭니다.

프레임(Framing) 효과

의사 결정의 프레임은 사람들의 선택에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 다음 시나리오를 고려해 보세요.

• 시나리오 1: 치료 성공률이 90%인 치료법.
• 시나리오 2: 동일한 치료의 실패율이 10%입니다.
• 두 시나리오는 동일한 치료 결과를 설명하지만, 전망 이론에 따르면 사람들은 프레임에 따라 서로 다른 선호도를 가질 수 있습니다. 두 시나리오가 동일한 정보를 전달하더라도 성공률이 높다는 긍정적인 프레이밍으로 인해 많은 사람들이 시나리오 1의 치료법을 선택하는 경향이 더 강할 수 있습니다.

투자 행동의 손실 회피

투자자는 의사 결정 시 손실 회피 현상을 보이는 경우가 많습니다. 예를 들어, 투자자는 가치가 크게 하락한 주식을 매도하여 손실을 실현하기보다는 회복을 기대하며 보유할 수 있습니다. 후회에 대한 두려움과 손실을 받아들이는 것과 관련된 감정적 고통이 주식의 미래 전망에 대한 이성적인 평가보다 더 클 수 있습니다.

 

이러한 예는 수익에 대한 위험 회피, 손실에 대한 위험 추구, 프레이밍 효과, 투자 행동에 대한 손실 회피를 설명하는 데 전망 이론이 어떻게 도움이 되는지 보여줍니다. 이러한 편견을 인식하고 의사 결정에 영향을 미치는 심리적 요인을 고려함으로써 개인은 전반적인 재무 목표와 목적에 부합하는 더 많은 정보에 입각한 선택을 할 수 있습니다.

 

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