군집: 군집(HERD) 행동이 투자 결정에 미치는 영향

인간은 본질적으로 사회적 존재이며 행동은 종종 다른 사람의 행동과 의견에 영향을 받습니다. 투자 영역에서는 이러한 현상을 군집 행동(영어로 Herd 동물의 군집) 이라고 합니다. 개인이 다른 사람의 집단적 지혜가 자신의 독립적 분석보다 더 신뢰할 수 있다고 믿고 더 큰 집단의 행동을 모방할 때 군집 행동이 발생합니다.

군집행동: 출처: Pixabay

이번 글을 통해 투자에서 군집 행동의 개념, 근본적인 원인, 투자 결정에 미칠 수 있는 영향에 대해 확인해보세요.

군집 행동(Herding Behavior) 이해하기

투자에서 군집 행동이란 개인이 독립적인 분석이나 연구를 수행하지 않고 군중의 행동과 결정을 따르는 경향을 말합니다. 이는 낙관적이고 활기찬 시기부터 패닉과 공포의 시기까지 다양한 시장 상황에서 관찰될 수 있습니다.

군집 행동의 원인

• 정보 캐스케이드: 군집 행동은 종종 정보 캐스케이드 개념에서 발생합니다. 개인은 다른 사람이 특정 투자 결정을 내리는 것을 관찰할 때, 그 사람이 더 뛰어난 지식이나 통찰력을 가지고 있다고 생각할 수 있습니다. 따라서 근본적인 펀더멘털이나 관련 리스크를 철저히 평가하지 않고 이를 따르게 됩니다.
• 실패에 대한 두려움(FOMO): 실패에 대한 두려움은 군집 행동에 중요한 역할을 합니다. 투자자는 군중에서 벗어나면 잠재적으로 수익성이 높은 기회를 놓칠까봐 두려워할 수 있습니다. 놓친 기회를 후회할지도 모른다는 두려움은 이성적인 분석보다 우선시되어 군중심리를 유발할 수 있습니다.
• 불확실성과 모호성: 불확실한 시장 상황이나 모호한 정보를 접할 때 개인은 자신의 인지 부조화를 줄이기 위한 수단으로 군중심리 행동에 의존할 수 있습니다. 군중을 따라가는 것은 의사 결정 과정이 불완전한 정보에 기반하더라도 안전감과 편안함을 제공합니다.

군집 행동의 영향

• 시장 변동성: 군집 행동은 시장 변동성 증가에 기여할 수 있습니다. 더 많은 투자자가 무리를 따라 움직이면 자산 가격이 내재 가치와 괴리될 수 있습니다. 이는 시장 거품이나 급격한 매도로 이어져 시장 변동을 심화시키고 시장 붕괴 가능성을 높일 수 있습니다.
• 자산의 잘못된 가격 책정: 무리 짓기 행동은 자산의 잘못된 가격 책정을 초래할 수 있습니다. 투자자들이 특정 주식이나 섹터에 집단적으로 몰려들면 펀더멘털과 무관하게 가격이 부풀려질 수 있습니다. 이러한 잘못된 가격 책정은 가격과 가치 사이의 괴리를 인식하는 반대 투자자에게 투자 기회를 창출할 수 있습니다.
• 시장 효율성 감소: 군집 행동은 금융 시장의 효율적인 기능을 저해할 수 있습니다. 독립적인 분석과 다양한 정보의 통합 대신 집단 사고와 비판적 평가의 부족으로 시장이 움직일 수 있습니다. 이는 정확한 가격 발견과 가장 생산적인 용도로 자본을 배분하는 데 방해가 될 수 있습니다.
• 증폭된 투자자 심리: 군집 행동은 긍정적이든 부정적이든 투자자의 심리를 증폭시킬 수 있습니다. 낙관론이 지배적일 때는 무리 짓기가 비이성적인 과열과 자산 버블로 이어질 수 있습니다. 반대로 비관론이나 패닉이 팽배한 시기에는 투자자들이 신중한 고려 없이 자산을 서둘러 매도하기 때문에 시장 침체가 심화될 수 있습니다.

군집 행동 완화하기

• 독립적 사고: 투자자는 맹목적으로 군중을 따르기보다는 자신의 분석에 집중하여 독립적인 사고방식을 개발하기 위해 노력해야 합니다. 철저한 조사를 수행하고 객관적인 분석을 바탕으로 투자 결정을 내리면 군중심리의 영향을 피할 수 있습니다.
• 다각화: 다양한 자산 클래스, 섹터, 지역에 걸쳐 투자 포트폴리오를 다각화하면 군집 행동의 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 투자를 분산하면 투자자는 특정 시장 부문의 무리 행동에 의해 불균형적으로 영향을 받을 가능성이 줄어듭니다.
• 장기적 관점: 장기적인 관점을 유지하면 군집 행동으로 인한 단기적 잡음에 대응하는 데 도움이 될 수 있습니다. 펀더멘털 분석, 경제 동향, 장기 성장 전망에 집중하면 투자자는 군중심리에 의한 시장 움직임으로 인한 변동을 더 잘 견딜 수 있습니다.

군집 행동 투자 사례

• 닷컴 버블(1990년대 후반): 1990년대 후반 인터넷 기업의 급격한 성장과 인터넷 혁명에 대한 기대감이 투기 열풍으로 이어졌습니다. 많은 투자자들이 시류에 편승하여 인터넷 관련 주식의 펀더멘털 가치를 고려하지 않고 막대한 투자를 했습니다. 닷컴 버블의 군집 행동은 결국 버블 붕괴로 이어졌고, 군중을 따라간 사람들은 큰 손실을 입었습니다.
• 주택 거품과 금융 위기(2007~2008년): 2008년 금융 위기 이전에는 주택 가격이 무한정 상승할 것이라는 믿음이 널리 퍼져 있었습니다. 이러한 믿음은 투자자와 주택 구매자들이 부동산 및 모기지 담보 증권에 서둘러 투자하는 등 주택 시장의 쏠림 현상을 부추겼습니다. 그러나 주택 자산에 대한 집단적 과대평가와 위험한 대출 관행은 결국 주택 시장의 붕괴로 이어져 글로벌 금융 위기를 촉발했습니다.
• 비트코인 버블(2017년): 2017년에는 가장 잘 알려진 암호화폐인 비트코인 가격이 전례 없는 급등을 경험했습니다. 미디어의 관심과 단기간에 부를 얻을 수 있다는 약속으로 인해 투자 열풍이 불었고, 이는 주로 군집 투자 행태로 이어졌습니다. 개인 투자자를 포함한 많은 사람들이 기반 기술을 완전히 이해하거나 관련 위험을 평가하지 않고 시장에 뛰어들었습니다. 이후 비트코인 가격 폭락은 투기성 자산에 대한 쏠림 현상이 어떤 결과를 초래하는지 보여주었습니다.
• 게임스탑 숏 스퀴즈 (2021): 2021년 초에 발생한 게임스탑 사태는 개인 투자자들이 주도하는 무리 짓기 행동의 대표적인 사례로 전 세계의 주목을 받았습니다. Reddit의 월스트리트벳 포럼에서 개인 투자자 그룹이 어려움을 겪고 있던 오프라인 비디오 게임 소매업체 GameStop의 주가를 끌어올리기 위해 캠페인을 조직했습니다. 이 집단 매수 열풍은 주식에 베팅한 기관 투자자들이 포지션을 커버하기 위해 부풀려진 가격으로 주식을 매수해야 하는 숏 스퀴즈를 야기했습니다. 이 사건은 전통적인 시장 역학을 뒤흔드는 소셜 미디어 중심의 집단 행동의 힘을 보여주었습니다.
• 암호화폐 매니아 (2021): 2021년, 암호화폐는 또 한 번 무리 짓기 행동과 투기의 물결을 경험했습니다. 초기 비트코인 투자자들의 성공 사례와 암호화폐를 둘러싼 미디어의 과대 광고에 영향을 받은 많은 투자자들은 암호화폐의 기반 기술이나 장기적인 생존 가능성에 대한 철저한 이해 없이 다양한 암호화폐에 서둘러 투자했습니다. 가격 급등은 대부분 FOMO와 빠른 상승세를 탈 수 있다는 믿음에 의해 주도되었습니다. 그러나 이러한 쏠림 현상은 극심한 변동성과 그에 따른 시장 조정으로 이어졌습니다.