예일대 주식 초고수 데이비드 스웬슨의 스튜어드십과 인다우먼트 모델

주식초고수 데이비드 스웬슨

주식시장에서는 특정 개인이 다른 사람들보다 우위에 서서 이 분야에 지속적인 영향을 남깁니다. 기관 투자 분야에서 획기적인 업적을 남기며 전 세계 투자자들로부터 찬사와 존경을 받고 있는 데이비드 스웬슨(David Swensen)도 그러한 인물 중 한 명입니다. 예일대학교 기부기금의 최고투자책임자(CIO)로서 쌓은 스웬슨의 놀라운 경력과 투자에 대한 그의 통찰력 및 원칙은 기관 펀드가 포트폴리오 관리에 접근하는 방식에 혁신을 가져왔습니다. 

 

오늘 글을 통해 데이비드 스웬슨의 투자 전략을 자세히 확인해보세요!

데이비드 스웬슨의 어린 시절과 교육

데이비드 스웬슨은 1954년 위스콘신주 리버폴스에서 태어나 평범한 가정에서 자랐습니다. 어릴 때부터 뛰어난 학업 능력을 보였고 고등학교를 졸업한 후 위스콘신-매디슨 대학교에 입학했습니다.

 

그곳에서 1975년 경제학 학사 학위를 받았습니다. 그 후 스웬슨은 예일대학교에서 추가 연구를 진행하여 1980년 경제학 박사 학위를 받았습니다.

 

그 후 살로몬 브라더스와 리먼 브라더스 등 미국 월가에서 6년 동안 일한 경력이 있습니다. 스웬슨은 살로몬 브라더스에서 근무하는 동안 세계은행(WB)과 IBM 사이의 금리 스왑 체계 구축에 기여하여 명성을 얻었습니다.

 

그는 1985년에 예일대로 돌아와 기금 운용 업무를 맡았습니다. 스웬슨은 월급이 80%나 줄어드는 조건에도 불구하고 예금관리업계의 안정된 직장을 떠나기로 결정했습니다.

 

스웬슨을 예일대로 불렀던 사람은 제임스 토빈 예일대 교수로서 '포트폴리오 이론'으로 노벨 경제학상을 수상한 스웬슨의 지도교수였습니다.

 

스웬슨의 이로한 파격적 행보에는 은사의 설득뿐만 아니라 다른 영향도 있었습니다. 스웬슨은 과거 예일대 동문지와의 인터뷰에서 "월가의 경쟁적인 면은 마음에 들었지만, 가치 판단을 하는 건 나와 맞지 않았다. 인간은 결국 자신만을 위해 큰 돈을 벌려고 한다"고 언급한 적이 있는 점을 고려하면 많은 미국 난민 도움에 앞장섰던 루터교 목사였던 그의 어머니의 영향이 있었을 것으로 추정됩니다. 

 

예일대에서 스웬센은 당시 약 10억 달러에 달했던 기부 기금을 담당했는데 스웬센의 리더십 아래 예일대의 기부 기금은 괄목할 만한 성장을 거듭하여 2021년까지 그 가치가 310억 달러 이상으로 치솟았습니다. 이는 연평균 13% 이상의 놀랄만한 성과를 의미합니다.

 

이러한 놀라운 성공을 거둔 스웬선은 21년 5월 3일 암으로 사망하게 됩니다. 당시 파이낸셜 타임즈(FT)는 "데이비드 스웬슨은 암과 오랜 싸움에도 불구하고 자신이 사랑하는 예일대에서 투자 수업을 진행했다. 이틀 후 역사상 가장 훌륭한 자금 관리자 중 한 명인 그는 마침내 병마에 굴복하고, 67세의 나이로 세상을 떠났다"고 소식을 전하게 됩니다.

데이비드 스웬슨의 투자 인사이트

인다우먼트 모델:

기관 투자에 대한 스웬슨의 선구적인 공헌은 다각화와 장기 투자 기간에 초점을 맞춘 '인다우먼트 모델, Endowment Model'입니다. 이 접근 방식은 사모펀드, 벤처캐피털, 부동산, 헤지펀드와 같은 대체 투자에 상당한 비중을 두는 등 자산 배분을 강조합니다.

 

액티브 매니지먼트:

스웬슨은 기부금 포트폴리오에서 액티브 매니지먼트를 옹호함으로써 수동적 투자에 대한 기존의 통념에 도전했습니다. 그는 신중하게 선택되고 면밀히 모니터링되는 액티브 매니저가 장기적으로 패시브 전략보다 더 나은 성과를 낼 수 있다고 믿었습니다.

 

장기적 관점:

스웬슨의 투자 철학은 인내심 있는 자본과 장기적인 관점을 중심으로 합니다. 그는 종종 단기적인 시장 타이밍을 경계하고 시장 변동에도 불구하고 절제된 접근 방식을 유지할 것을 옹호했습니다.

 

리스크 관리:

스웬슨은 리스크 관리의 중요성과 단일 자산군이나 투자 전략에 대한 과도한 노출을 피하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 다각화, 엄격한 실사, 위험 요소에 대한 지속적인 평가가 그의 접근 방식의 핵심 원칙이었습니다.

 

유산과 영향력:

데이비드 스웬슨이 투자 커뮤니티에 미친 영향은 예일대학교의 기부 기금을 훨씬 넘어섰습니다. 2000년에 출간된 그의 저서 "포트폴리오 성공 운영 Pioneering Portfolio Management"는 이 분야의 투자자와 전문가들이 반드시 읽어야 할 필독서가 되었습니다.

 

스웬센의 아이디어와 원칙은 많은 기관 투자자, 기부금 및 재단의 투자 전략을 재구성했습니다. 스웬센이 윤리적 투자를 강조하고 투명성과 책임감 있는 스튜어드십(stewardship)에 대한 그의 노력은 자신의 가치에 맞게 투자하고자 노력하는 새로운 세대의 투자자들에게도 영감을 주었습니다.

데이비드 스웬슨의 투자 명언

1. "유명하게 되려고 투자하지 마세요. 부자가 되려고 투자하세요." "Don't invest to become famous. Invest to become wealthy."
2. "성공적인 투자의 핵심은 모든 사람들이 하는 것과 다른 것을 하는 것입니다." "The key to successful investing is doing what everyone else isn't doing."
3. "투자의 핵심은 긴 시간 동안 지속되는 것입니다. 일시적인 변동에 신경 쓰지 마세요." "The essence of investing is staying the course over the long term. Don't worry about temporary fluctuations."
4. "투자의 성공은 행동에 영향을 주는 신념과 원칙에 달렸습니다." "The success of investing lies in the beliefs and principles that influence your actions."
5. "투자에서 가장 큰 위험은 위험을 감지하지 못하거나 무시하는 것입니다." "The biggest risk in investing is not detecting or ignoring risk."
6. "돈을 쓰는 방법을 알아야 돈을 버는 방법을 알 수 있습니다." "To know how to make money, you must know how to spend money."
7. "투자에 성공하려면 경험이 필요합니다. 그러나 경험을 얻으려면 실패를 경험해야 합니다." "To succeed in investing, you need experience. But to gain experience, you must experience failure."
8. "인생에서 가장 중요한 것은 얼마나 많은 돈을 벌 수 있는가보다 얼마나 많은 돈을 필요로 하는가입니다." "The most important thing in life is not how much money you can make, but how much money you need."
9. "가장 중요한 것은 돈을 잃는 것이 아니라 돈을 어떻게 관리하는가입니다." "The most important thing is not losing money, but how you manage your money."
10. "인생은 단기적인 이익을 얻는 것이 아니라 장기적인 가치를 창출하는 데에 중점을 두어야 합니다." "Life is not about short-term gains but creating long-term value."